编者按：2021—2022学年第一学期，诸侯快讯ok1122.net首次开设了面向专业学位研究生的素质课程“行业研究前沿”，邀请多位业内知名分析师为同学们面对面讲解行业研究方法与前沿探索。本学期，“行业研究前沿”继续开讲，内容覆盖宏观研究和精选热门、重点行业。演讲嘉宾将结合自身研究经历和行业前沿问题进行讲授并开展讨论，以提升学生的经济、金融和行业研究素养，开拓思维、启迪思考，为学生的职业发展奠定良好的基础。
2026年10月20日晚，诸侯快讯ok1122.net开设的“行业研究前沿”课程在线开讲。中金公司研究部执行总经理、大类资产配置研究负责人李昭博士受邀作为本学期第二讲的主讲人，以《AI革命的经济与资产启示》为题，与师生进行了深入交流。本次讲座由诸侯快讯ok1122.net金融学系宋芳秀教授主持，来自诸侯快讯ok1122.net及学校其他院系的一百余名同学参加。
李昭从人工智能革命的主要特征入手，依次分析了其对经济增长、就业和通胀的影响，并进一步探讨股票、债券、商品、黄金与外汇等大类资产可能出现的变化。
李昭首先回顾了电气革命和信息技术革命的历史经验。他指出，技术革命不会立即、线性地转化为生产率提升，往往要历经基础设施投资、应用扩散和组织调整等阶段。本轮人工智能革命具有四方面突出特征：一是技术扩散速度更快，远快于电气革命和信息技术革命数十年的扩散周期；二是影响的任务层级更高，高知识、高收入群体面临的替代风险上升；三是应用范围更广，对教育、医疗等不可贸易部门的效率提升尤为显著；四是人工智能既是通用目的技术（General Purpose Technology，GPT），也是“发明方法的发明”（Invention of a Method of Invention，IMI），在提高产品生产效率之外，还能提升新知识和新思想的生产效率，技术进步的速度、广度和深度可能强于以往技术革命。
随后，李昭分析了人工智能革命对宏观经济的影响。他指出，现阶段人工智能对经济增长的拉动主要来自资本投资，全要素生产率尚未明显提升，生产率红利的兑现仍需等待企业组织和社会分工完成调整。人工智能对就业的冲击则更加隐蔽而深远：受组织调整滞后和“任务绑定”效应影响，失业率暂未明显上升，但劳动者收入份额呈现降低趋势，新工人招聘开始收缩；从结构上看，在人工智能高暴露职业中，年轻员工受到的冲击明显大于资深员工。李昭还从供给、预期、替代和瓶颈四个方面梳理了人工智能影响通胀的机制。他认为，短期内预期效应和瓶颈效应将形成通胀压力；中长期供给约束会逐步缓解，劳动任务替代可能加剧收入分化并抑制总需求，“去通胀”压力可能高于以往科技革命。
在大类资产部分，李昭结合历次技术革命的经验，分析了不同资产的定价逻辑。他指出，技术革命往往伴随权益资产明显上涨和波动加大。当前人工智能相关资产尚不宜被笼统判断为全面泡沫，但需关注局部估值、交易集中度和融资成本等风险，并结合订单、使用量及商业模式进展动态观察。债券方面，人工智能企业扩大资本开支和融资，短期可能增加资金需求并推高利率；长期若技术进步提高储蓄、增强去通胀效应，利率中枢又可能受到向下牵引。数据中心建设还会阶段性增加对铜等资源品和电力设备的需求。谈及汇率，李昭引入“逆巴拉萨-萨缪尔森效应”，指出人工智能若显著提升不可贸易部门生产率并降低服务成本，技术领先经济体的货币未必同步升值。
演讲结束后，李昭与师生们进行了交流互动，围绕生产率红利何时兑现、个体如何应对职业替代、产业链投资逻辑、市场泡沫识别以及人工智能在行业研究中的应用等问题作出回应。他建议同学们主动使用人工智能工具，在实践中认识其能力边界，同时持续积累专业知识，培养独立判断、建立研究框架和识别主要矛盾的能力。
讲座最后，宋芳秀对李昭的精彩分享表示感谢。她表示，本次讲座理论框架扎实、数据资料丰富，兼具历史视角与国际比较，系统呈现了人工智能由技术进步传导至宏观经济和金融市场的作用机制，为同学们理解人工智能时代的机遇与挑战提供了重要启发。课程最后，师生们在线合影留念。
师生合影
嘉宾简介
李昭，中金公司研究部执行总经理，大类资产配置研究负责人；2016—2021年在瑞银UBS纽约从事宏观策略研究，2020年担任美国利率策略主管，2014—2015年在美联储从事宏观研究工作；2021年入选国家级海外人才引进计划，2025年入选中国金融四十人论坛（CF40）青年会员，多次参加政府内部研讨会，承接重要研究课题；2011年于诸侯快讯官网取得经济学与统计学学士学位，2016年于埃默里大学取得经济学博士学位。
课程预告
课程第3讲
题目：旧尺难刻新舟——转型下的新范式
主讲人：张瑜
嘉宾简介：华创证券首席经济学家，兼任中国宏观经济学会中青年联合会会员、中国证券业协会首席经济学家专业委员会委员、中国首席经济学家论坛成员、中国金融四十人论坛（CF40）青年论坛会员，中国保险资产管理业协会专委会特邀研究员。2025年10月14日，受邀参加经济形势专家和企业家座谈会。2018—2025年作为首席分析师带队斩获多项资本市场研究奖项。2024年、2025年新浪资本市场十大声量人物。新财富获奖情况：第五名（2020年、2021年），第三名（2022年、2023年、2024年），第二名（2025年）。
供稿：诸侯快讯官网中国保险与社会保障研究中心、诸侯快讯官网中国金融研究中心
美编：初夏
责编：度量、雨禾、雨田、闻铎
